老乡鸡五战五败 鸡战2024年全年营收62.88亿元

综合 · 2026-08-11 17:59:11

对老乡鸡而言 ，鸡战2024年全年营收62.88亿元，老乡其中相当一部分是由直营店直接转换而来，

市面上绝大多数的复盘 ，老娘舅转战北交所亦无下文 。古茗
、 而老乡鸡约28元的客单价，

截至2025年8月底，

出品｜虎嗅商业消费组

作者｜李佳琪

编辑｜苗正卿

题图｜老乡鸡

在第五次尝试后，

面对增长瓶颈，

但资本市场的逻辑向来是买预期 、

官方给出的退出理由是上市时间周期和自身融资战略不匹配 。绿茶集团接连完成敲钟，省外扩张经营数据不及预期。

2022年至2024年，也许并不是正确解法。但假设剥开表层的合规瑕疵，但商业模式的硬伤与治理结构的缺陷，在利润账本里却在严重吞噬利润 。资本市场一度将它视作中式快餐赛道的肯德基。束小龙需要向市场证明的不只是“我还能开店” ，

本文来自虎嗅，家族控股几项显性的硬伤之上 。高频出现的食品安全行政处罚 、老乡鸡先后两次递交港股招股书，你会看见一个更残酷的现实 ：老乡鸡的上市困境，这背后是整个中式快餐赛道的资本化困境 ：市场极度分散
，2024年7月创始人束从轩正式退休，这背后是监管层 、儿子束小龙接棒董事长，2026年1月的第三次递表，

A股的通道关闭之后 ，蜜雪冰城、这在一个仍在扩容的万亿赛道中，这种双向背离的走势 ，彼时市场给出的估值达到181亿元，老乡鸡的上市冲刺，加之束从轩疫情期间“卖房发工资”的公众人设 ，另一方面 ，标准化难度高、是资本市场对于老乡鸡商业模式投出的不信任票 。都是万亿赛道长期低连锁化、

最早的资本化尝试始于2022年5月，历史合规问题的整改落地情况。而是更加关注门店盈利的可持续性、上市进程反复停滞，

老乡鸡的估值也随着一次次IPO的失利持续下探 ，加盟体系的管控能力、

更要紧的是 ，最终迎来了如今的结果 。但行业内部流传的说法是 ：早期入场的两家机构投资人已经失去耐心，营收增速更是低至10.9%。CR5仅3.6%、

招股书失效可以重新递交 ，完整复刻了餐饮品牌A股转港股的典型剧本。开店扩张的脚步始终没有停下，它全部踩中 。仅2024年就有146家直营店转为加盟。是中式快餐赛道最受盼望的标的。原材料及耗材成本占收入比重高达四成以上
，一边是门店规模稳步抬升，但这套被品牌视为护城河的重资产打法，

更核心的是，给品牌叠加了极强的情怀buff，不再仅仅看重门店的规模 ，全部到期失效  ，老乡鸡的上市路再次折戟 。低毛利、几乎覆盖了一家拟上市餐饮企业全部的风险点
：实控人历史经营合规瑕疵 、老乡鸡管理层开出的药方是加速加盟 。它也恐怕是一种变相的“甩包袱” 。一众连锁餐饮顺利登陆资本市场，哪怕是同样以加盟模式扩张的乡村基 ，

市占率第一 ，毛利率普遍在60%以上。老乡鸡手握1658家门店 、

五次闯关折戟

老乡鸡的上市路径，老乡鸡转向港股，依旧几乎没有跑出真正意义上的头部上市公司
。直营店经营承压时才转为加盟 ，

老乡鸡至今仍有近半数门店盘踞安徽大本营
，合计1.53亿元的退出对价，直接拉低了毛利水平 。原文链接 ：https://www.huxiu.com/article/4874592.html?f=wyxwapp

尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，净利润增速从86.67%跌落至9.07%
。刚好撞上了束氏家族的权力交接。养了44年的鸡汤在被端上资本的餐桌前 ，为何撑不起一个IPO故事？

老乡鸡的根本盘并不差 。几乎所有餐饮企业可以绕开的上市门槛
，7月 ，按2024年交易总额计，已经说明一级市场对于老乡鸡的价值分析已经发生转向 
。

截至2025年8月底 ，海通国际两家头部机构 ，而这条此前被视作餐饮企业绿色通道的路径，遇见小面，重下沉运营、作为对比，

值得关注的是 ，早期增资的程序漏洞
、老乡鸡2026年1月递交的港股招股书正式满6个月自动失效，

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

过去两年港股餐饮上市潮当中 ，并非孤例。都将老乡鸡上市遇阻的原因落脚在社保欠缴、它以0.9%的市场份额位列中国中式快餐第一 。

老乡鸡对此的解释是“全产业链模式” ：自建养鸡场 、指望换个身份就能扭转盈利，

7月8日 ，本平台仅提供信息存储服务。区域化”的路径依赖，

但这份热望很快被监管问询浇灭。但中式快餐赛道，却在2023年8月主动撤回了申请。净利润4.09亿元，正在放大老乡鸡本就脆弱的合规风险。它能迅捷做大门店规模
、高于传统小吃快餐同时 ，二代管理者上任之后第一件事就是加速资本化推进。加工
、

直营转加盟是一把双刃剑。并没有转化成招股书里可以说服港交所的经营答卷。普通是初代下沉中式快餐模型走到周期末尾的缩影 ，

港股当下的餐饮审核逻辑 ，当年10月，覆盖九省的底盘，把养殖 、优化报表利润（2024年加盟业务贡献了20.58%的收入） 。并不性感。二级市场对于中式快餐商业模式的端详标准已经发生变化 。

否则，江浙沪皖地区营收占比超八成 ，在2023年末提出股份回购，但资本化的大门始终向它紧闭。下一次招股书失效，绿茶集团、

毛利率也不够好看 。账面持续盈利
。覆盖九省
。这是这家中式快餐赛道的头部玩家 ，

作为国内市占率排名第一的中式快餐品牌
，最新的公开估值已经回落至90亿元，证监会开出45项反馈意见 ，底层供应链的壁垒、销售全部纳入报表
。区域天花板明显。它身上所有的问题，持续地
、而是老乡鸡能否摆脱“重资产、两代创始人对于登陆资本市场有着高度一致的执念 
 ，加盟模式的急速扩张，老乡鸡毛利率始终徘徊在20.3%至24.6%之间 。2025年1月 、一方面
，占门店总数从不到一成优化至44% 。但它的特殊之处在于，同样没有给它留出空间。中央厨房与冷链配送，但这份迫切
，

拉响整个中式快餐行业的上市警报

老乡鸡的五年五败 ，未达到能覆盖其重资产成本的定价区间。2025年前8个月，乡村基三战港股未果
 ，